Utdelningsportföljen - Årsrapport 2018

Då var jag efter många om och men tillbaks i civilisationen efter några veckors ledighet hemma i fjällen. Det är därmed hög tid att se över hur Utdelningsportföljen presterat under fjolåret och äntligen stänga böckerna för 2018!

Portföljens utveckling
2018 var definitivt ett händelserikt börsår vilket bjöd på några dyrköpta läxor men även många fina köptillfällen. Jag var mer eller mindre säker på att året skulle sluta på minus för min del, men nu när jag tagit mod till mig och sammanställt utvecklingen kan jag glatt konstatera att jag slog motsvarande index även under 2018!
SIX Portfolio Index backade med 4,5% medan portföljen lyckades hålla näsan över vattenytan ända in i det sista och avslutade 2018 på 3,1%.

Hat trick! Jag har därmed överprestera jämförande index under samtliga år som Utdelningsportföljen varit igång. 

Här hittar ni årsrapporterna för 2016 och 2017. 

Mottagna utdelningar

2018 bjöd på en mycket fin procentuell uppgång i mottagna utdelningar. Utöver de kontanta utdelningarna som visas i Avanzas graf ovan så får vi inte glömma att Kinnevik även delade ut MTG till sina aktieägare, något som inte reflekteras i grafen. Jag sålde av MTG-aktierna och räknar dessa som en bonusutdelning vilken inbringade 355 kronor.

Totala mottagna utdelningar för 2018 landar därmed på 11017 kronor, och jag nådde därmed mitt mål på 11 000 kronor.

Mitt största innehav Castellum stod även i år för störst utdelning, där 800 kronor trillade in i  portföljen. Lite otippat stod SEB för näst största utdelning med 615 kronor, detta trots att storbanken endast utgör 5% av portföljen.

Ändringar i Portföljen

2018 blev ett händelserikt börsår och det syns i portföljen. Av olika anledningar har jag sakta men säkert sålt av bolag som antingen är för cykliska eller vars aktie inte presterat som önskat. Pengarna har jag istället investerat i stabila utdelare med god historik, kalla det en försiktighetsåtgärd då jag främst vill säkra nivån på framtida utdelningar. Detta mot bakgrund av höstens turbulens, som jag tror kan fortsätta även under 2019. 

Vi ser även att räntehöjningen har tagit fart vilket borde påverka preferensaktierna negativt, därmed har jag skalat ned även bland dessa.

In:

AAK

Hufvudstaden

Latour

Ut:

Dedicare

Drillcon

eWork 

Klövern Pref

Kindred

Innehav i portföljen

Ingen större förvåning kring hur portföljen såg ut vid slutet av 2018. Castellum är fortfarande mitt största innehav, och andelen har vuxit ytterligare tack vare en fin kursutveckling. Mitt andra kärninnehav Investor ska nå upp till 10% under 2019, varav resterande innehav fortsätter utgöra antingen 5% eller 2,5% av portföljen. 

Jag är rätt nöjd med min fördelning där stabila högutdelare från vitt skilda branscher som Axfood, SHB, Telia och Nobina ligger i täten. Det borgar för en mycket fin riskfördelning!

Innehavens utveckling

Ännu en gång är det Castellum som får göra ett ärevarv då aktien gick upp 18% under 2018. Och det är alltså exklusive utdelning!
Det är dock en självklar underprestation jämfört med den aktie som gick bäst under 2017 (Drillcon 67%), men absolut en eloge av ett så stort fastighetsbolag under ett såpass turbulent börsår som 2018 tillslut visade sig vara.

I motsatt hörna hittar vi BillerudKorsnäs som under året gick ner 25%. Det finns många bolagsspecifika anledningar till aktiens utveckling, men skogssektorn har generellt haft ett svårt år. Jag tror dock både på Billerud och skogen i det långa loppet och kommer fortsätta köpa skogsaktier även under 2019.

Totalt sett så avslutar 15 aktier 2018 på plus, medan 11 får sälla sig till skaran som gick back.

Slutord

2018 blev ett riktigt mellanår på börsen, och det finns gott om indikationer att kräftgången kan fortsätta även under 2019. Men vet ni vad? Jag tycker att det inte spelar så stor roll. Jag har sedan länge avsagt mig att hoppa från tuva till tuva och försöka pricka in toppar och bottnar i börsens underbara värld. 

De tillfällen när man lyckas pricka in ett riktigt lyckat köp i en bottenkurva är det i stort sett bara på grund av tur, och även om det är ytterst trevligt när det händer så är det inget man kan bygga en långsiktig aktiestrategi på. Samma är det när man lyckas köpa en aktie på toppen strax innan den dalar. Det är helt enkelt sånt som händer när man köper aktier frekvent, vilket är en grundsten i min strategi.

Sett över tid kommer det inte spela så väldans stor roll, och förhoppningsvis framstår då börsens svängningarna som några enstaka hack i en i övrigt uppåtgående kurva. Även om det är lätt att dra öronen åt sig när börsen rasar så får man ha is i magen och tro på att ens strategi över tid kommer löna sig mångdubbelt. 

Det man kan göra är att läsa på noga i sina innehav, samt ta ansvar för vilka bolag man har i sin portfölj och sluta skylla på andra, må de vara proffstyckare, analytiker eller fikakompisar.

Med de orden önskar jag er alla en (sen) god fortsättning med hopp om ett lyckat börsår 2019! 

God utdelning!

Utdelningsportföljen - Månadsrapport augusti

Sommaren är slut men börshumöret har varit fint augusti igenom och kulminerade med att OMX30 gick upp i hela 10 dagar i rad innan sviten slutligen bröts den 30 augusti.
Nu när september står för dörren blir det intressant att se om det goda humöret håller i sig. Historiskt sett har hösten varit en fin period för börsen men som med allt annat börsrelaterat så är historiken ingen garanti för framtiden.

Ändringar i Utdelningsportföljen:
Efter sommarens avyttringar i Dedicare och Drillcon har augusti varit en lugnt månad på försäljningsfronten. Min strategi med månatliga köp rullar på som vanligt och fokus har legat på främst Kinnevik, Latour och Telia där merparten av månadens inköp gjorts.
Investor som annars är ett obligatoriskt inköp har handlats för en bra bit över 400 kronor, och även om aktien fortfarande handlas med substansrabatt så har inte priset varit lika lockande efter att kursen gått upp nästan 9% under augusti.

Utdelningar:
Sommarstiltjen råder även under augusti men Kinneviks utdelning av MTG dopade månadens utdelningar rejält. Jag är inte intresserad av att ha MTG i Utdelningsportföljen och sålde aktien direkt när den trillade in i portföljen.

Augusti
Aktie	2018	2017	Ändring %
Akelius Pref	135	100	35%
Kinnevik - MTG	316	-	-
Kinnevik - MTG FRAKTION	29	-	-
Kinnevik - MTG SR 1	10	-	-
Volati Pref	100	90	11%
Summa	590	190	211%
Ackumulerad utdelning
2016			1654
2017			6216
2018			9155
Summa utdelningar sedan portföljstart			17025

Portföljens utveckling:

Den fina utvecklingen har som sagt hållit i sig även under augusti vilket resulterat i att Utdelningsportföljen nådde nytt ATH i slutet av månaden. Senaste detta hände var i juli och det rekordet blev med andra ord väldigt kortlivat.
Enligt Avanzas grafer nådde portföljen även två nya milstolpar under augusti, 45% och 50% utveckling sedan start. Dessa uppnådda mål har jag noterat bland mina övriga sparmål som ni hittar här.

Hittills har året bjudit på en rejäl bergochdalbana och Utdelningsportföljen går segrande ur sommarens fajt med jämförande index. Index världen över handlas dock på rekordnivåer och det är inte alltför otänkbart att vi kommer få se en rejäl sättning under månaderna som kommer. När så sker har jag min krigskassa i högsta hugg och kommer fynda loss som aldrig förr!
Om en snar vecka är det återigen riksdagsval och det återstår att se hur detta påverkar börsen. Min gissning är: knappt ett dugg.

Utdelningsportföljen - Månadsrapport maj

Maj månad är nu till ända och kommer säkerligen gå till historien som en av de varmaste vårmånaderna någonsin. Sol och härligt väder är vanligtvis ett angenämt problem men nu när resultatet av de senaste veckornas värmebölja börjar märkas är det mindre trevligt: eldningsförbud, stor risk för skogsbränder, bevattningsförbud och uppmaningar till allmänheten att spara på vattnet kanske inte är några nya företeelser men likväl är det oroväckande effekter och det är inte utan att tankarna går till klimatförändringar. Men en fluga gör som bekant ingen sommar så vi får se hur de kommande månaderna artar sig och när vi äntligen får lite regn igen.
På börssidan har maj bjudit på en del (efterlängtade) kallduschar i form av Italientumult och det numera bekanta handelshetsandet mellan USA och Kina. OMX avslutade månaden med 7 raka dagar av börsnedgång och då passade jag som vanligt på att köpa.

Ändringar i Portföljen:

Jag har tidigare uttryckt mitt missnöje för hur Dedicare har utvecklats under året. Aktien har sedan januari gått ner 37% vilket till och med är sämre än H&M (utdelningen ej inräknad). Dedicare hade en del fina majdagar då kursen gick starkt, och jag har då sakteligen passat på att avyttra mitt innehav. Jag innehar just nu en handfull Dedicare-aktier och kommer sälja dessa när andan faller på.

Det frigjorda kapitalet samt inkomna majutdelningar har jag placerat i en aktie som jag länge haft siktet inställt på, nämligen Latour som därmed blir det 26:e innehavet i Utdelningsportföljen. Investmentbolaget har under lång tid handlats till substanspremie men sedan börsfrossan i februari har aktien handlats ned till nivåer som ger en substansrabatt. Även Di tyckte det var dags att sätta in en stöt vilket var både roligt och o-roligt då kursen gick upp rejält innan jag hunnit inta min  avsedda position.
Bland Latours innehav finns stora och stabila bolag med god utdelningshistorik och portföljen domineras av Assa Abloy, Fagerhult, Securitas och Sweco. Även norska Tomra som jag uttryckt min beundran för återfinns bland Latours innehav.
Tar vi även en titt på utdelningshistoriken så är det inte svårt att förstå varför Latour är en populär aktien bland utdelningsinvesterare:

Bild från Latours hemsida.

Latour blir tillsammans med Investor och Kinnevik det tredje investmentbolaget att ta plats i Utdelningsportföljen.

I övrigt har jag under månaden hållit mig till min investeringsstrategi och främst handlat stora och stabila bolag med fin utdelningshistorik.

Utdelningar:
Årets utdelningssäsong är nu att betrakta som avslutad och under maj inkom 25% av årets totala utdelningar.
Månadens höjdpunkt var självklart att Utdelningsportföljen nådde ännu ett sparmål då ackumulerade utdelningar sedan portföljens start övergick 15,000 kronor! Senast i mars nåddes 10,000 kronor och det är lätt att bli fartblind när utdelningarna kommer in från alla håll. Resten av året kommer garanterat bli lugnare och jag tror inte att vi får se skymten av nästa milstolpe på 20,000 kronor innan utdelningssäsong kommer igång under 2019. Alla mina sparmål finns samlade för granskning här.
En annan trevlig detalj var att under månaden passerades årets totala utdelningar för 2017, som ni kan se i sammanställningen nedan.

Maj
Aktie	2018	2017	Ändring %
Acando	237	165	44%
Akelius Pref	130	90	44%
BillerudKorsnäs	159	-	-
Coor	308	231	33%
Drillcon	302	274	10%
H&M	142	88	61%
Investor	312	187	67%
Kindred	246	-	-
Kinnevik	173	-	-
Resurs Bank	144	120	20%
SJR	328	194	69%
Volati Pref	100	80	25%
Summa	2581	1429	81%
Ackumulerad utdelning
2016			1654
2017			6216
2018			7747
Summa utdelningar sedan portföljstart			15617

Portföljens Utveckling:

Maj blev som sagt en turbulent månad och det är skönt att Utdelningsportföljen lyckades hålla näsan över ytan, till skillnad från jämförande index. Det är dock en marginell uppgång men det är inget ovanligt för den här tiden på året.
2017 gick dock portföljen upp över 4% under maj, vilket i år visat sig vara ett omöjligt mål som varken index eller portföljen lyckades ta sig i närheten av. Vi kommer dock ihåg hur börssommaren 2017 blev och det är möjligt att sommarfrossan sätter in lite tidigare i år.

Hittills har inte 2018 fått en av skutta av glädje men både Utdelningsportföljen och jämförande index fortsätter sakta men säkert att klättra norrut. Ingen är dock immun mot generella börsnedgångar men så länge man håller koll på sina innehav och är klar över huruvida dessa drabbas av diverse kriser som dyker upp kan man lugnt fortsätta köpa bra och stabila bolag.
Nu spanar vi fram emot den första riktiga sommarmånaden med allt vad det innebär: mygg, glest mellan utdelningarna och förhoppningsvis regn!

Uppföljning i Investmentbolagsportföljen

Till att börja med, jösses vilket namn. Investmentbolagsportföljen liksom. Tror jag nöjer mig med att referera till denna som IB-portföljen i fortsättningen.
Som trogna läsare kanske kommer ihåg så startade jag sommaren 2016 ett litet experiment där jag valde ut en bunt av våra finaste svenska investmentbolag och stoppade in dessa i en portfölj enligt godtycklig viktning. Jag tog hänsyn till substanspremie/rabatt samt hur pass intressanta jag tyckte att investmentbolagens underliggande innehav såg ut.
En liten recap över fördelningen och portföljens innehåll:

Bolag	Fördelning
Latour B	333 kr
Svolder B	333 kr
Bure Equity	500 kr
Melker Schörling	500 kr
Öresund	666 kr
Lundbergföretagen B	666 kr

Planen var att månadsköpa för 3000 kronor enligt ovanstående fördelning. Den lilla utdelning på under 2% som trillat in har förblivit oinvesterad. Jag har inte varit så duktig på att hålla denna strategi vid liv då jag istället fokuserat mina sparpengar och månadsköp i Utdelningsportföljen.

Portföljens Utveckling:
Låt oss ta en titt på hur IB-portföljen har artat sig sedan starten den 15 juli 2016 jämfört med index.

Ingen vidare imponerande utveckling under de senaste 18 månaderna. Spiltan Aktiefond Investmentbolag har under samma period gått dubbelt så bra och avkastat 36%. Utdelningsportföljen gått upp 27% vilket är lite bättre än motsvarande index.
Vad är det då som gått snett? Till att börja med så har uteblivna inköp gjort att jag missat både toppar och dalar i aktiepriser. Det är rimligt att anta att jag köpte in mig vid ett dåligt tillfälle.
Just därför är det viktigt att sprida sina inköp över tid, särskilt om man avser vara långsiktig.
Kom ihåg: Time in the market beats timing the market.

Innehavens Utveckling:
Samtliga innehav har avkastat positivt under perioden med Svolder och Lunbergsföretagen som klara vinnare där båda gått upp 32%. Även om jag gått all in i dessa två hade IB-portföljen ändå inte lyckats slå Spiltans fondförvaltare.
Melker Schörling har som grädde på moset avnoterats och den affären slutade i plusminus noll för min del.

Det är intressant att Kinnevik och Industrivärden (som dissades när jag skulle utse innehav) har gått betydligt bättre än något av innehaven i IB-portföljen. Här hade det helt klart lönat sig att vara mindre selektiv. Därmed kan vi ta till oss ännu en aktieklyscha: riskspridning.

Slutsats:
Jag kommer avveckla IB-portföljen inom kort och därmed är experimentet avslutat.
Historiskt kan man konstatera att det varit mer gynnsamt att istället månadsspara via Spiltan Aktiefond Investmentbolag, även om dess viktning inte faller mig fullt i smaken.

Ett alternativ kan vara en IB-portfölj som speglar aktiefondens innehav. Fördelen skulle vara att du bara betalar courtage en gång istället för att betala förvaltningsavgift så länge du ligger investerad i fonden.
I mitt fall skulle jag plocka bort de bolag jag redan har i Utdelningsportföljen: Investor, Kinnevik och Ica Gruppen. Dessa motsvarar cirka 30% av Spiltans fondinnehav.

DI:s lågriskportfölj

Dagens Industri publicerade för ett par veckor sedan en lågriskportfölj som kan komma att bli lämplig om det skulle blåsa upp till storm på börsen. Artikeln med motivering av innehållet finns att läsa här (samt här om man inte är prenumerant).

Syftet med lågriskportföljen är såklart att sprida riskerna via innehav i stabila bolag i stabila branscher som gör att man kan sova gott om natten, samtidigt som portföljen levererar avkastning i form av stabila utdelningar.

Mycket intressant läsning och även om man kan fråga sig varför man ens ska äga aktier om man väntar sig en annalkande nedgång, så är det ju som så att vi aktieberoende inte har nerverna för att stå utanför börsen. Då är det helt klart bättre att vara med om sjögången, så länge man kommer ihåg att ta på sig flytvästen.

Utan att bli alltför långrandig så innehåller DIs lågriskportfölj följande 15 bolag vilka viktas lika:

Bransch	Bolag	Direktavkastning
Fastighet	Castellum	4,20%
	Hufvudstaden A	2,40%
Skog	Holmen	3,20%
	SCA	2,00%
Konsument	Swedish Match	5,50%
	Duni	4,20%
	Essity	2,30%
	AAK	1,50%
Dagligvaruhandel	Axfood	4,30%
	Ica	3,30%
Industri	Skanska	4,30%
	Securitas B	2,70%
Finans	Handelsbanken	4,10%
Telekom	Tele2 A	5,60%
Investmentbolag	Latour	1,90%
Direktavkastning snitt		3,43%

En mycket bra portfölj, helt klart, även om direktavkastningen inte är som man önskat då den hamnar på relativt låga 3,5%.
Plockar man russinen ur kakan så kan man lätt få en mer gynnsam mix av stabila bolag om man nu är ute efter utdelningar. 

Jag kan konstatera att jag äger 6 st av de listade bolagen och funderar på att plocka in Hufvudstaden, SCA, Essity, Swedish Match och Tele2 i Utdelningsportföljen just på grund av turbulensen som vi just nu känner av.
Kanske kan börsen svaja vidare under hösten och vintern, och då är det skönt att ha ett gäng stabila aktier som ankare när vi närmar oss utdelningsvåren 2018.

Att sätta ihop en portfölj av investmentbolag

Med risk för att vara lite tråkig tänkte jag slänga ihop en portfölj bestående av (enligt många) det tråkigaste som finns, nämligen investmentbolag. Jag håller dock inte med, jag tycker att investmentbolag är riktigt spännande då de rattas av insatta och erfarna personer som i många fall har producerat väldigt imponerande kurshistorik under åren.

Startfältet:
Berkshire Hathaway Inc Class B
Bure Equity
Industrivärden C
Investor B
Kinnevik B
Latour B
Lundbergföretagen B
Melker Schörling
Ratos B
Svolder B
Traction B
Öresund

Till synes en god blandning av stora och små investmentbolag, eller hur?
Jag väljer att fokusera på investmentbolag som finns noterade på Stockholmsbörsen, så därmed faller Warren Buffets Berkshire Hathaway bort redan där.
Då jag sedan tidigare äger Investor A i Utdelningsportföljen så var detta bolag inget alternativ i en portfölj där jag satsar på kursavkastning istället för utdelning.

Några viktiga aspekter jag tog hänsyn till var följande:

• Historisk kursutveckling
• Innehav
• Substansrabatt
• Förvaltningsavgift
• Renommé

Ratos kursutveckling är verkligen ingenting man blir imponerad av. För varje vald tidsperiod på 3, 5 och 10 år har aktien backat. Under senaste årets bear market har aktien tappat cirka 25%, så varför skulle skutan ändra riktning? Ratos ryker direkt.

Inte heller Kinnevik imponerar särskilt mycket rent kursmässigt och bolaget känns lite hattigt med satsningarna på onlinebolag. Även om Anders Borg sitter i styrelsen är det inget som talar för bolaget som jag tycker känns väldigt klent i jämförelse med de andra alternativen. Kinnevik plockas bort.

Även Industrivärden har haft en relativ blygsamt kursutveckling under de valda tidsperioderna. Bolaget har en del intressanta innehav som Handelsbanken, ICA Gruppen och Skanska som jag dock redan äger i övriga portföljer. Dessutom är bolaget storägare i Ericsson där det gungar rejält och det lockar inte. Industrivärden är i regel ett bra och tryggt/tråkigt bolag men står sig inte helt i konkurrensen och plockas således bort.

Betydligt bättre (för att inte säga strålande) kursutveckling har Bure, Latour och Öresund haft. Det sistnämnda bolaget har sedan tidigare varit en trevlig bekantskap i Portfolio of Death och kvalar således in som det första bolaget i Investmentportföljen.

Latour har jag fortsatt förtroende för och jag gillar bolagets innehav. Är dock inte lika säker på att detta blir en lika stor vinnare som några av de andra men plockar ändå in Latour för en mindre position i portföljen.

Bure har prisats av Leif GW Persson och det kan man ju välja att se som en stabil köprekommendation. Största innehavet Mycronic går väldigt bra och bolaget har även en del spännande onoterade innehav.

Även de mindre bolagen Svolder och Traction har gått bra. Jag är dock inte så insatt i Traction medan Svolder har ett imponerande brett innehav som inte krockar med mina egna. Svolder välj således in i portföljen.

Därmed återstår bara Lundbergföretagen och Melker Schörling. Båda två mycket stabila och historiskt sett imponerade investmentbolag. Lundbergföretagen som fokuserar på fastighetsmarknaden har även innehav i Industrivärden vilket bidrar till riskspridningen. 

Melker Schörling har hittat rätt med ett antal smala bolag och det tyder på skarpsinne, men även risk. Dock är förvaltningsavgiften såpass låg att bolaget får ses som en välkommen krydda i portföljen. Jag väljer helt enkelt att behålla båda dessa giganter.

Substansrabatten då? De 6 bolag som jag valt ut pendlar rätt friskt i denna kategori, med 3 bolag som handlas med rabatt och 3 som handlas till premie.

Bolag	Substansrabatt
Bure Equity	19,41%
Latour B	−9,97%
Lundbergföretagen B	4,52%
Melker Schörling	−4,87%
Svolder B	11,59%
Öresund	−10,14%

Då jag har tänkt mig en trevånig pyramid med två bolag per våning väljer jag ett bolag av varje sort för varje våning. Våningarna i sig bestämmer sedan vikt i portföljen.

Det hela resulterar i följande struktur där Öresund och Lundbergföretagen B väger tyngst i portföljen med dubbelt så stort innehav (44%) som i Latour B och Svolder B (22%).
Fördelningen på mellanvåningen bestående av Bure Equity och Melker Schörling hamnar på 33% av portföljens totala innehav.

3000 kronor tillförs varje månad och fördelningen på denna summa ser då ut som följande:

Bolag	Fördelning
Latour B	333 kr
Svolder B	333 kr
Bure Equity	500 kr
Melker Schörling	500 kr
Öresund	666 kr
Lundbergföretagen B	666 kr

I tillägg till dessa innehav kommer jag lägga in eventuellt överskott i Spiltan Aktiefond Investmentbolag för ytterligare riskspridning.

Nu återstår det bara att månatligen placera medel i portföljen och luta sig tillbaks. Jag återkommer till portföljens utveckling framåt årsskiftet och ska då även revidera innehaven beroende på portföljens värdeutveckling.